很多人只知道大 A 涨了，却不明白为什么涨。我就在这里分享一下我的看法。 仅限友好讨论，不喜欢请滚蛋。
政策
行情的基石是三个政策：
- 互换便利 SFISF ，https://file.iyanbao.com/pdf/9f240-748b43f1-0d78-4cfd-93eb-0a6d0922f21d.pdf
- 股票贷款再回购，https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202410/content_6981220.htm
- 平准基金（尚未正式推出）
互换便利 SFISF
过程大致是这样：
- 政府发行长期国债交给央行
- 券商抵押 ETF 、股票、债券向央行换长期国债，第一批利率 20bp (0.2%)
- 券商再使用国债向银行抵押贷款，国债逆回购利率 1.8%
- 券商使用抵押贷款获得的钱定向投入股市
在整个流程中： a. 央行没有印钞，通过国债吸纳储蓄存款 b. 券商抵押 100 块钱的 ETF ，可获得上限 90 块钱、年利率 2%的抵押贷款
股票贷款再回购
过程大致是这样：
- 任何上市公司符合条件的股东，可以使用股票向央行抵押获得国债，利率 1.75%
- 股东向银行抵押贷款，利率增加 0.5%
- 股东使用获得的贷款回购公司股票
在整个流程中： a. 央行也没有印钞 b. 公司抵押股票，可获得利率 2.25%的抵押贷款
平准基金
抑制蓝筹股的暴涨暴跌
盘点
互换便利与股票贷款再回购，势必要推高国债的利率向 A ；同时这两项政策本身具有杠杆属性，考虑到风险，天然倾向低风险的蓝筹股，把它们的股息率挤压向 B 。 长期下去，B-A 的差即是这两项政策的成本。高于成本即是政策的无风险利润空间。
同时，平准基金抑制了蓝筹股的暴涨暴跌，相当于银行给质押品的价值进行兜底。
互换便利与股票贷款再回购的本质是央行买单了低流动性与高风险，让投资的不可能三角 高风险、低流动性、高利润凑在了一起。
理论上，这波股市的低风险收益在高股息、低波动的蓝筹股。
但是嘛，市场毕竟是市场，央行的期望是这样，实际会变成什么样就是另一回事了。
所以有多个选择：
- 相信央行——押高股息的蓝筹股，赚央行的钱
- 央行算个屁，缅 A 就是缅 A ，会暴涨暴跌——押小盘股（盘子大了不好涨），找妖股
- 科技 YYDS ，中国一定会屹立在世界之巅——科技股欢迎您
- 央行放水了，房地产要起来了——买房，or 买房产股
- 不全民发钱，只会这么瞎搞，经济永远也好不了——长债永远的神
- 都是诈骗，别想骗我的钱——银行存款，or 纳斯达克、标普 500
- 这波似乎可以拉起来消费呢——消费股欢迎您
etc.
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